「AWS後退」は本当か──シェア26%と売上39%増から読むクラウド市場の現在地

調査会社のSynergy Research Groupが発表した2026年第3四半期（7〜9月）のクラウドインフラ市場調査で、AWSのシェアが前四半期の28%から26%に下がりました。「AWS後退」という見出しだけを見ると、AWSが苦戦しているようにも見えます。

ところが同じ四半期のAWSの売上は、前年同期比39.3%増の459.8億ドルです。伸び率はほぼ5年ぶりの高さで、とても不振とは言えません。シェアは落ちているのに、成長は加速している。この一見矛盾した状況を、シェアと各社の決算を並べて読み解いてみます。

まずは調査結果を確認

Synergyによると、第3四半期のクラウドインフラ市場（IaaS、PaaS、ホステッドプライベートクラウドの合計）は1,677億ドルで、前年同期比55%の成長でした。直近12か月の売上は5,580億ドルに達し、AI専用のクラウドサービスが市場の約3分の1を占めるとされています。

四半期	市場規模	AWS	Microsoft	Google
2025年第3四半期	1,069億ドル	29%	20%	13%
2026年第1四半期	1,286億ドル	28%	21%	14%
2026年第2四半期	1,434億ドル	28%	20%	15%
2026年第3四半期	1,677億ドル	26%	19%	16%

1年で見ると、AWSが3ポイント下げ、Googleが3ポイント上げました。Microsoftは1ポイントの低下です。

売上で見ると、AWSは縮小していない

次に、各社が決算で公表した数字を見てみます。

事業	四半期売上	前年同期比	1年間の増加額	営業利益率	受注残
AWS	459.8億ドル	+39.3%	約130億ドル	38.7%	5,780億ドル
Microsoft Azure	331.7億ドル	+48%	約108億ドル（試算）	非開示	6,770億ドル（商用RPO全体）
Google Cloud	307.1億ドル	+103%	約156億ドル	36.2%	5,608億ドル

AWSのシェア低下は、単純な計算でほぼ説明できます。前年のシェア29%に、AWSの成長（1.393倍）を掛け、市場の成長（1.55倍）で割ると約26%になり、今回の数字とほぼ一致します。つまり、売上が減ったのではなく、市場全体がAWSよりも速く伸びたということです。同じ計算をMicrosoftに当てはめると約19%で、こちらも発表値と合います。

AWSの稼ぐ力も健在です。営業利益率は38.7%と高く、Amazonのアンディ・ジャシーCEOは2027年と2028年のAWSの成長率がいずれも40%を超えるとの見通しを示しています。ただし、これは会社側の予想であり、実績ではありません。

それでも「問題なし」とは言えない理由

では、AWSは安泰なのでしょうか。数字を別の角度から見ると、気になる点もあります。

増えた需要の取り分が小さい　第2四半期から第3四半期にかけて、市場は約243億ドル増えました。一方、AWSの増加は約38億ドル（422.3億ドルから459.8億ドル）で、増加分の2割に届きません。Synergyの推計とAWSの決算では集計範囲が異なるため目安ですが、新しい需要の多くが他社に流れていることがうかがえます。
Googleとの差が縮まっている　Google Cloudとの売上の差は、1年前の約2.2倍から約1.5倍に縮まりました。1年間の増加額でも、Google CloudはAWSを上回っています。
受注残では大きな差がない　AWSの5,780億ドルに対し、Google Cloudは5,608億ドルです。Microsoftの6,770億ドルはAzure以外の商用契約も含むため単純に比較できませんが、将来の売上の「仕込み」では、AWSの規模の優位は売上ほど目立ちません。

結論としては、「AWSは売上では負けていないが、新しい需要の取り合いでは押されている」と見るのが実態に近そうです。

Google Cloudの「103%増」は中身に注意

Google Cloudの伸びは今回最大の話題ですが、数字をそのまま他社と比べることはできません。このセグメントにはGoogle Workspaceのサブスクリプションに加え、TPU（Googleが自社設計するAI向けチップ）のシステム販売も含まれるからです。Synergyの16%を市場規模に掛けると約268億ドルとなり、決算の307.1億ドルより小さくなります。

Alphabetは、TPUシステムの販売が成長に大きく寄与したと説明する一方、金額は公表していません。Google Cloudのトーマス・クリアンCEOは、売上の大半はGoogle Cloud Platformであり、TPU販売を除いても非常に力強く成長したと述べています。またTPU販売の収益の大部分は2027年に計上される見込みです。来年以降は、クラウドサービスの成長とチップ販売を分けて見る必要がありそうです。

シェアの変化を生むAIラボとネオクラウド

上位3社の合計シェアは、1年前の63%（Synergyの発表値）から約61%（今回の3社の単純合計）に下がりました。残りの約39%を占める事業者の売上は、1年で約1.6倍に増えた計算です。

Synergyは、第3四半期に特に成長率が高かった事業者としてOracleと、CoreWeave、Crusoe、Nebius、Fluidstack、Together AI、Nscaleといったネオクラウド（AI向けに特化したクラウド事業者）を挙げています。また、SpaceXがxAIの買収を経て今年から商用展開を始めた「SpaceX/SI」は、海外報道によると、上位3社に次ぐティア2の上位10社に入りました。

もっとも、関係は単純な奪い合いではありません。OpenAIとAnthropicはAWSとの契約をそれぞれ1,000億ドル規模で拡大しており、大手クラウドの受注残はAI企業に支えられている面があります。SynergyのチーフアナリストであるJohn Dinsdale氏も、AIラボとネオクラウドは大手クラウドにとって「パートナーであり競合でもある」と指摘しています。

次の勝負どころは供給力

受注がこれだけ積み上がると、問われるのは計算資源をどれだけ早く届けられるかです。各社の投資額も桁違いになっています。

Amazon：2026年の設備投資は約2,200億ドルで、2027年はさらに大幅に増やす方針です。直近12か月のフリーキャッシュフローは424億ドルのマイナスになりました。
Alphabet：2026年の設備投資は1,950億〜2,050億ドルの計画です。第3四半期のフリーキャッシュフローは約91億ドルのマイナスでした。
Microsoft：2026年の設備投資は約1,700億ドルの見込みです。第三者が提供するデータセンター容量の納入遅れも明かしたうえで、次の四半期のAzureは49〜50%成長（為替影響を除く）と見込んでいます。

Microsoftのシェアが成長の加速にもかかわらず下がっている点を見ても、今のシェアは需要の強さだけでなく、供給が間に合ったかどうかにも左右されていると考えられます。巨額の投資が売上と利益として回収できるのかも、これからの焦点です。

クラウドを使う企業はどう見るべきか

ここからは私の見方ですが、利用企業の立場では次の3点を押さえておくとよさそうです。

シェアの増減だけで選ばない　26%への低下はAWSの縮小を意味しません。既存システムとの相性、運用体制、必要なサービスの有無といった判断基準は変わらず重要です。
AI用の計算資源は早めに確認する　各社とも需要に供給が追いつくかが課題になっています。GPUやAIチップが必要な場合は、希望するリージョンで、必要な量を、いつ確保できるのかを具体的に確認しておきたいところです。
ネオクラウドは用途を絞って検討する　AIの学習や推論には有力な選択肢ですが、サービスの幅や長期的な事業の安定性は大手と事情が異なります。まずは切り替えやすいワークロードから試すのが現実的です。

まとめ

AWSのシェアが26%に下がったのは事実ですが、売上は39.3%増えており、「負けている」と言い切るのは正確ではありません。一方で、市場の伸びはそれを上回り、Google CloudやAIに特化した事業者が新しい需要を取り込んでいます。

今のクラウド市場は、限られたパイを奪い合う段階というより、AI需要でパイそのものが急拡大している段階です。今後は四半期ごとのシェアの上下に加えて、受注残を実際の売上に変えられるだけの供給力と、投資を回収できる収益力があるかどうかに注目したいところです。

本記事は、Synergy Research Groupの発表を伝える各社の報道と、各社の決算に関する公開情報（2026年11月5日時点）をもとに整理したものです。シェアは推計値で、四捨五入されています。「試算」や本文中の割り算、3社の合計は筆者の計算による概算です。発表値の成長率55%と、過去の発表値1,069億ドルから単純に計算した値（約57%）には差があります。各社の売上、受注残、設備投資は定義や期間が異なるため、厳密な比較はできません。業績見通しは将来を保証するものではなく、本記事は投資判断を助言するものではありません。